【铜】

周三沪铜增仓震幅加剧，期限结构极端陡峭，主力及2701合约受美国中期选举交投情绪影响，盘中跌幅一度扩至10.45万，下午盘以收回跌幅为主。民主党控制国会后，中长线市场将定价美国AI与数据中心建设进度以及精铜关税进展。技术上，短线暂时关注伦铜1.39-1.4万美元；沪铜加权10.5-10.6万表现。关注今日现货铜价与升贴水变动。仍以震荡对待，谨慎追空。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝回落，华东、中原和华南现货升贴水20元、-90元和135元。有色面临海外流动性收紧以及股市调整风险偏好回落的压制，铝市海外低库存以及国内去库延续，基本面转弱前现货重心有望在23000元上方震荡，强Back结构有利于远月买入保值和卖现买期博取月差收益。国内氧化铝运行产能处于历史高位，行业持续累库。仓单偏低以及出口窗口阶段性打开缓解现货跌势，随着价格接近部分企业现金成本，有企业开始进行检修，运行产能有所波动，氧化铝修复基差后弱势震荡等待供应端负反馈规模扩大。

【锌】

锌锭出口平衡了内外两个市场的供求错配，锌价短期缺乏明显方向性驱动，资金减仓离场，盘面降波调整看待。民主党横扫两院，市场交投主线或从“强财政、再通胀”转向“财政扩张受限”，总体拖累有色板块估值，锌高位承压。基本面上，炼厂虽复产，但总体产出不及预期；旺季临近尾声，国内需求转弱，锌锭出口降低国内过剩压力。冬储背景下，TC延续低位，炼厂综合成本支撑强，沪锌高位震荡看待，等待矛盾进一步演化。

【铅】

再生铅复产预期下，铅价走弱。精废价差归零，期现价差收窄至30元/克，现货端支撑逐渐显现。进口粗铅普遍不能用于价格，国内铅市处于低仓单、低库存之下，不支持盘面深跌。铅价低位，仍需关注炼厂减产抵抗可能。沪铅暂看1.52-1.68万元/吨区间震荡。

【镍及不锈钢】

沪镍反弹，市场交投回暖。中期选举落地 短期市场风偏修复。国内现货总体趋向过剩，中资印尼矿联合减产的消息对市场的带动缺乏持久性。现货成交持续清淡，下游观望情绪较重。上周消息刺激下的集中成交告一段落后，交投重新回归清淡，下游仅维持刚需采买.纯镍库存增加0.2万吨到12.4万吨，不锈钢库存减少1.7万吨到89万吨。沪镍低位震荡，注意上方阻力。

【锡】

沪锡上午盘增仓扩大跌幅，美国中期选举落地后，下午盘随国内股市人气收回大部分跌幅。锡市基本面指引让位于情绪溢价拖累。延续空头思路。

（来源：国投期货）